BC y el Tesoro anuncian medidas para aliviar la presión sobre el financiamiento de la deuda pública

SAO PAULO / BRASÍLIA (Reuters) - El Banco Central y el Tesoro Nacional anunciaron este viernes, en una acción conjunta, cambios en los criterios para las subastas de operaciones de recompra con valores públicos y también cambios en el cronograma de venta de estos papeles al mercado, en un esfuerzo por reducir la presión sobre las condiciones de financiamiento de la deuda pública.

Por el lado de BC, solo se aceptará un monto máximo de 600 mil millones de reales en una subasta continua de la operación de recompra con vencimiento el 29 de octubre de 2020, que tiene un valor financiero estimado de 981 mil millones de reales.

Según una fuente con conocimiento directo del tema, esto provocará que los precios de las empresas comprometidas en cada reunión del Comité de Política Monetaria (Copom) se ajusten para tener una prima menor o incluso ninguna prima en comparación con la Selic.

La medida también podría aumentar la demanda de LFT, bonos del gobierno post-fijos vinculados a la variación de la tasa de interés básica, agregó la fuente, bajo condición de anonimato.

El ataque se produjo después de dos reuniones este mes entre las altas esferas del Tesoro y el BC, la última fue el jueves por la noche. Según Reuters, las nuevas acciones combinadas están en la mira del equipo económico.

El anuncio de este viernes también revisará la frecuencia, plazos y montos de las subastas para la contratación de operaciones repo con libre movimiento de valores, pero las subastas para operaciones repo de plazo de un día hábil se seguirán realizando sin cambios, según la autoridad monetaria.

"La medida tiene como objetivo adecuar los instrumentos de acción del Banco Central en el mercado abierto a cambios en las condiciones de demanda de liquidez en el mercado de reservas bancarias, que se ha estado enfocando, para emisiones de corto plazo, en instrumentos de corto plazo", informó el BC en nota .

Los cambios en las reglas para las subastas de empresas repo se producen en un momento en que la demanda de este instrumento se ha disparado, reflejando la búsqueda de seguridad del inversor ante las incertidumbres del mercado brasileño, especialmente de carácter fiscal.

Según la nota de mercado abierto más reciente de BC, las operaciones de recompra el 31 de agosto totalizaron 1,589 billones de reales, habiendo superado la marca de 1,6 billones de reales durante ese mes, muy por encima del valor de 1,49. billones de reales a fines de julio y 995,7 mil millones de reales en febrero, antes de la pandemia.

Los acuerdos de recompra son un instrumento a través del cual el Banco Central compra o vende valores públicos en el mercado con el compromiso de deshacer la operación en un corto período de tiempo. Así, la autarquía gestiona el exceso de liquidez en el sistema, de modo que las tasas de interés están al nivel que determina el Copom. El interés básico se encuentra actualmente en el mínimo histórico del 2% anual.

Por ser de corto plazo, las empresas repo dan más flexibilidad al agente que opera con el BC, algo especialmente deseado en un momento de mayor incertidumbre por la pandemia y la trayectoria de la deuda pública.

La mayor demanda de repos es la contracara de la menor demanda de bonos del Estado en las subastas primarias del Tesoro Nacional, lo que ha impulsado los lotes ofertados para financiar medidas gubernamentales para combatir los efectos económicos de la pandemia.

El resultado de esta menor demanda es la necesidad de acortar los plazos de la deuda pública, algo visto como negativo en términos de gestión de pasivos, en medio de fuertes incrementos en las primas que paga el Tesoro por la venta de papeles.

Más recientemente, la situación ha empeorado según incluso la LFT, un bono público considerado de menor riesgo en el mercado brasileño, comenzó a mostrar una rentabilidad negativa, un signo de extrema desconfianza de los agentes económicos con el curso fiscal del país.

En septiembre, el índice IMA-S de Anbima -que representa la evolución a precios de mercado de una cartera LFT- acumuló una caída del 0,27%, el primer resultado negativo en 18 años.

También el mes pasado, el presidente de BC, Roberto Campos Neto, dijo que a la institución no le preocupaba el riesgo de que el mayor volumen de operaciones de reporto de corto plazo generara un mayor desequilibrio, y agregó que el Banco Central entendió que el instrumento tiene demanda cautiva.

A finales de agosto, el subsecretario de Deuda Pública, José Franco Morais, reconoció que existía una fuerte preferencia de los agentes financieros por la liquidez, lo que explicaba los volúmenes históricos en repos.

TESORO

Con este movimiento en mente, el Tesoro también actuó y anunció cambios en su cronograma de oferta de valores.

A partir del 15 de octubre, Hacienda ofrecerá LFT con vencimiento en marzo de 2022, dejando de tener disponible el plazo de marzo de 2023.

Además, NTN-B (papel ajustado por IPCA) para mayo de 2023 se ofrecerá en subastas el 20 de octubre, 3 de noviembre, 1 de diciembre y 15 de diciembre.

“El BCB y el Tesoro tomaron medidas conjuntas para reducir el atractivo y la disponibilidad de los suscriptores, creando así un mayor incentivo en la asignación de bonos gubernamentales, especialmente en el corto plazo”, dijo Pedro Barbosa, operador de renta fija de Renascença.

"Esta es la razón por la que el Tesoro acortó la oferta LFT y emitió NTN-B 2023 nuevamente", agregó.

En nota, Hacienda informó que los cambios están "en línea" con las medidas adoptadas por la gestión de liquidez de BC "de acuerdo con la situación económica".

"El Tesoro Nacional continuará monitoreando la evolución de las condiciones del mercado para asegurar el buen funcionamiento del mercado de valores públicos y otros mercados relacionados", agregó.

Fuente:https://br.reuters.com/article/businessNews/idBRKBN26U2ML-OBRBS

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