La desalineación monetaria negativa empeora y es una de las más grandes jamás vistas, muestra un estudio de FGV

SAO PAULO (Reuters) - La desalineación negativa del tipo de cambio en Brasil aumentó nuevamente al final del tercer trimestre y se mantuvo entre las más grandes jamás vistas en los últimos años, ya que la moneda no reaccionó a la mejora de los fundamentales a largo plazo. mostró un estudio de la Fundação Getulio Vargas (FGV) obtenido exclusivamente por Reuters.

La desalineación promedio del tipo de cambio real en Brasil en septiembre de 2020 fue -34,2%, es decir, el tipo de cambio real en ese mes fue 34,2% más débil de lo sugerido por los fundamentales. Las estimaciones de los modelos utilizados están en un rango que va desde alrededor de -25% a -43,6%, según el estudio.

En agosto, la desalineación promedio fue del -29,2%, peor que el -19,8% de julio.

Esta cifra ha sido negativa a lo largo de este año, a excepción de enero, que fue positiva en un 5,1%. En febrero, el descalce del tipo de cambio con los fundamentales empeoró hasta el -13,3% y se hundió hasta el -32,7% en marzo, mes del inicio de la pandemia.

“La persistencia del desalineamiento ante una mejora consistente en los fundamentales a lo largo de 2020 nos lleva a reiterar que la devaluación del real ha sido provocada principalmente por factores de riesgo relacionados tanto con la pandemia como con la situación fiscal”, dijo Emerson Marçal, coordinador del Centro. de Macroeconomía Aplicada de la Facultad de Economía de São Paulo de la FGV (FGV EESP) y uno de los autores del estudio, que se publicará trimestralmente.

Entre los factores que explican la mejora de los fundamentales a largo plazo se encuentran una posición de inversión internacional más sólida y superávits consecutivos por cuenta corriente.

Según Marçal, la tendencia histórica es que el tipo de cambio real converja al tipo señalado por los fundamentales, lo que podría ocurrir a través de dos canales: la apreciación del tipo nominal, ante la mejora de la percepción fiscal y el alivio de la pandemia, o vía inflación, cuya aumento reciente que destacó en la entrevista.

"Si no tenemos algo en el lado fiscal, el tipo de cambio seguirá depreciándose, empujará los precios (de la economía hacia arriba) y el Banco Central tendrá que subir las tasas de interés para mantener la inflación bajo control", dijo. "El BC se está volviendo cada vez más difícil de evitar este encuentro con el interés por delante", agregó.

El estudio de FGV cubre los tres primeros trimestres de 2020 y, con tres meses por evaluar, la desalineación media negativa del tipo de cambio en 2020 es del 24,3%, frente a una brecha positiva del 4,6% en 2019.

Fuente:https://br.reuters.com/article/topNews/idBRKBN27T1HS-OBRTP

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